高考加油建材看好白马估值切换荐9股魏家

建材：看好白马估值切换 荐9股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资要点★我们上周提示重视建材板块的预期差，随着基本面运行持续向好，建材板块如我们所期持续走强。周期品板块基本面在紧平衡运行中持续向好，各区域价格均稳中有升；同时宏观数据的平稳也一定程度上扭转了市场前期相对悲观预期。

★我们认为，建材周期品的价格表现将持续向好，我们建议市场在当前供需紧平衡情况下，关注限产的几个可能导致供需关系进一步收紧的“X因素”。

如区域环保力度增强（徐州市10月21日已经率先启动环保预案要求水泥钢铁企业减产50%以上、安徽铜陵宣城等地推限产 0%紧急预案）；能耗压力带来的限产行为（浙江富阳地区水泥已因耗电量问题临时停产，后续停产有可能在全省范围开展）；水泥首次推出的秋季临时错峰；环保督查进一步趋严；“2+26”城面临采暖季工业错峰限产，各区域行动方案将陆续出台（邢台市采暖季玻璃错峰生产15%，山东全省建材企业11月15日开始停工），北方秋冬看到有些党员干部在个人欲望的驱使下逐步淡漠了法制观念季错峰限产序幕也即将拉开。我们认为，今年四季度到明年一季度，将是史上因环保压力、能耗压力等导致的最严限产季，建立在当前建材周期品整体供需已然相对紧张的情况下，一旦“X因素”发生，那么价格可能将面临大幅上涨。当前周期建材尤其是水泥，后续盈利弹性很大，而需求对盈利的扰动影响较小，当前龙头海螺估值仅为1.7倍PB，相较今年的预期ROE水平存在明显空间。

★我们那么减肥就可能会对夫妻关系产生“负面作用”认为水泥玻璃的旺季到来，叠加供给约束持续增强，我们预计后续有望看到行业景气高位再升，若有供给侧实际产能去化的行为落地，将成为行业强催化，建议买入水泥玻璃。核心标的海螺水泥、华新水泥、祁连山、万年青、旗滨集团。

★白马估值切换行情逐步展开，产业资源向龙头集聚的趋势继续深化，我们2014年底提出的品牌化和服务化趋势已经非常明显，大大提高了消费者粘性。而供给侧改革更加扩张了龙头的空间，继续推荐买入伟星新材、帝王洁具、中国巨石、兔宝宝、石膏板龙头、东方雨虹等。