高考加油医疗保健布局创新标的荐10股魏家

医疗保健：布局创新标的 荐10股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资要点：

市场表现：上周医药生物板块跌幅0.55%，涨幅在28个行业中排名第7跑输沪深 00指数0.21pp。医疗服务表现相对较好，涨幅为2.66%；涨幅最小的板块是中药，为-2.55%。其他板块表现如下：

医药商业（-1.96%）、生物制品（-2. 4%）、医疗器械（-2. 7%）、化学制药（-2.54%）。行业整体估值（TTM整体法，剔除负值） 5.66倍,相对沪深 00PE溢价率约为2.61倍，处于历史中部位置。其中，医疗服务（62.89倍）、医疗器械（5 .71倍）和生物制品（48.65倍）估值较高，化学制药（ 4.55倍）、中药（ 0.05倍）、医药商业（24.90倍）估值相对偏低。

本周重点资讯：

1）12月5日，黑龙江发布县域医疗共同体建设的实施方案2）12月6日，云南发布两票制实施变更通知 ）12月7日，上海自贸区先行先试医疗器械注册人制度本周观点更新：创新引1分多钟后领，板块价值突出上周医药行业指数下跌0.08%，跑输沪深 00指数0.21个百分点，医药板块处于一级行业涨跌幅的中位。个股层面，医药次新股下跌较大，龙头白马继续保持稳健。创新意见出台之后，医药行业引来一次估值提升的行情，虽然短期缺乏持续的政策刺激，部分创新类公司股价有所回调，但对于一次产业升级的机遇，长周期产业拐点的起始，我们建议应继续紧握机遇，继续增配医药板块。创新方向，我们建议继续重点配置：宏观层面，创新政策配套落地推进；企业层面，自主+并购获得新药加速推进落地，创新模式探索提高研发效率。估值层面，目前医药板块动态估值，2018年动态PE28X,溢价率为50%（相对于全部A股剔除金融），和行业历史相比，处于估值中枢的中低位，因此我们维持对医药行业的推荐评级。

创新方向我们认为是医药板块的核心方向，上周我们也组织了创新类公司的调研和沟通，我们认为市场对创新药的价值评估和创新药企业的研发模式正逐步提升。首先对于创新药价值的评估，目前市场估值对创新药认知仍主要停留在临床的后期阶段，是对临床审批周期不确定性的担忧，我们认为药证审批加速，更公正更高效，等待批文不再是遥遥无期，不可预测。第二，对于创新药尤这点咱们可以参考下杭州的19楼其是firstinclass类药物，其成功率高低其实可以通过海外临床参考对比，提前预测。对于具有重大临床创新的品种，可能在二期阶段就提前获批。