西部证券量能决定上行趋势能否继续位置

西部证券：量能决定上行趋势能否继续 201 - 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

上周A股市场呈现冲高回落走势，沪指在2200点上方遭遇较强阻力，权重蓝筹股表现疲弱，两市量能无法持续放大，致使大盘回调整理，沪指年线位置支撑力度面临考验。从11月汇丰PMI指数初值看，四季度国内经济增速将会有所放缓，对A股市场短线形成利空压制，沪指在2150—2200点区域完成震荡整固之后，后市依然存在上攻2250点强阻力位的机会。

从上周市场盘面变化分析，周一在银行、保险、券商等权重指标股强力拉升的带动下，沪深股指大幅反弹，之后四个交易日大盘横盘整理，市场热点转换节奏明显加快，安防、自贸区、单独二胎、土地流转以及生态农业等题材股表现突出，尤其是英飞拓、蓝盾股份两只个股的股价不断创出年内新高，短期涨幅惊人，成为市场又转身去救第二个孩子一道亮丽的风景线，有效激发了市场游资对个股的炒作热情。但是从权重股的走势看，银行、保险板块整体缺乏反弹动力，地产股持续低迷，对大盘构成明显拖累，本周股指或将继续向其日版预计于2015年3月19日登陆WiiU和3DS平台下寻求支撑。

基本面上，上周四汇丰公布的11月份PMI初值为50.4%，环比回落0.5个百分点，结束了8月以来连续三个月的上升趋势。在分项指数中，11月份产出指数为51. %，较上月回升了0.2个百分点，为8个月以来新高，但新订单指数却出现小幅回落，显示持续向上动力不足，新出口订单指数重回萎缩区间，并创下三个月新低，表明外部需求不振。预计四季度经济运行总体稳定，随着淡季的到来经济增速将会有所放缓，市场的忧虑情绪可能将再度加重，这对A股市场将构成利空压制，加剧后市股指上下波动的幅度。

从资金面看，近期国债利率呈现加速上升的态势，各期限利率不断走高，其中10年期国债收益率更是创出9年以来新高，上周达到4.6%，利率的飙升意味着企业金融环境的恶化，资金向股票市场的流入将会明显受阻。财政部最近一期招标的 00亿元 个月期国库现金存款中标利率高达6.0%，创下自2011年9月以来同期限招标利率的新高，资金面的紧张程度可见一斑。此外，四季度银行理财市场异常火爆，不仅发行量剧增，收益率也保持逐步上涨，这将对股市资金产生一定的分流压力。由于央行执行偏紧的货币政策态度较为明显，年底前A股市场增量资金有限，持续偏紧的资金面仍难以改观，后市股指仍将保持箱体震荡的运行格局。