医疗保健从政策规制与疾病谱变动中看机会

医疗保健：从政策规制与疾病谱变动中看机会 类别： 机构： 研究员：

22号 [摘要]

核心观点：

受未来几年医保支出增长，医院控费的影响，医药工业增速基线下移至20%附近，但总体企稳2012年月我国医药工业总产值5272亿元，同比增长20%，增速较十一五期间复合增长率下滑 . 2个百分点。中药饮片、医疗器械增速仍将高于行业平均，预计未来仍将延续。

医药板块溢价率80%，高于过去4年50%的均值，上半年化学制剂走强，医疗服务下滑中成药板块从去年下半年至今持续走强，化学制剂受政策松动价格回升预测开始走强。医疗服务板块去年受鼓励政策出台影响走强，但受制行业盈利规律业绩兑现节奏影响上半年快速下滑。生物制品受制产品数量走势居中。

政策、疾病谱的变化催生出医药板块的投资机会，看好政策预期转好及迎合疾病谱变迁的投资标的新版基药目录拟于8月公布，品种将由 07种扩展至约500种。

部分抗肿瘤、糖尿病、心血管等大病慢病药品被纳入目录。并不限制基层医疗机构使用非基本药物。药品种类的增加及非基本药物在基层的使用不再受限，基层医疗需求面临向上拐点。国家从准入门槛、生产过程等各个环节对医药产业链条进行规制，风险最大的注射剂准入门槛的提高以及新版认证时间的临近行业集中度趋于提高、产能释放及竞争更加理性化，行业基本面趋好。

公司推荐及投资建议看好基本药物扩容带来的投资机会，建议关注以岭药业（00260 ）；受益疾病谱变迁及行业集中度提高基本面好转的华仁药业（ 00110）；。新产品密集上市产品梯队合理的恩华药业（002262）和海思科（00265 ）。