行业齐鲁证券美国服务业复苏不稳

齐鲁证券：美国服务业复苏不稳 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

美国服务王永庆业复苏不稳——美国1月非制造业ISM指数简评2月3日（周三）美国供应者管理协会（ISM）发布非制造业ISM指数显示，1月份美国非制造业恢复增长，但增幅低于预期。较之制造业的持续强劲增长，服务业复苏乏力。前期，09年12月ISM非制造业指数由初步公布的50.1修正为49.8。服务业在美国经济中的占比接近90%。

1月份非制造业ISM指数由09年12月份的49.8攀升至50.5，美国服务业活动继连续两个月的收缩后，开始扩张，但扩张速度较为缓慢，低于预期的51，服务业复苏仍非常缓慢并缺乏持续性。在公布的10个分项指数中，只有4项指数较上月上升，两项指数较上月持平，5项指数还在50以下。

从数据细节来看，服务业商业活动指数由53.2下降至52.2，虽然有所下降，但服务业商业活动仍连续两月扩张；新订单出现增长，指数由52攀升至54.7，并连续6月在50以上，对服务业需求持续恢复；受市场瞩目的就业指数由43.6攀升至44.6，连续25个月在50以下1月就业指数虽然仍在50一下，但服务业严峻就业形势有所缓解，非制造业企业虽然仍在裁员，但裁员速度减缓；库存指数在去年12月达到50以后再度下降为46.5，非制造业企业仍在缩减库存；物价指数攀升至61.2，持续3月攀升并连续6月在50以上，非制造业物价的攀升将推高美国整体通胀，加大市场对美联储加息的预期；新出口订单与上月持平，仍为46，已连续两月收缩，海外需求有所降低；进口指数由52.5降至47，再度收缩。

从各项指数来看，美国服务业仍比较疲软，虽然服务业ISM指数在1月份达到50的扩张范围之内，但增长并不稳固，多项指数仍在50以下，出口需求持续收缩，服务业就业形势仍然严峻，推动1月份服务业增长的的主要动力为需求的增长，库存的增加。预计美国非制造业在失业台湾当局违反《奥林匹克宪章》规定率逐渐趋稳（美国民间就业服务机构3日公布报告称，1月份美国公-2-司裁减了2.2万个工作岗位，符合此前预期。报告显示，这一裁员数字创下两年以来的最低水平，去年12月份经修正后为裁减了6.1万个工作岗位），金融市场形势逐步转好的情况下将维持缓慢复苏趋势，但是消费增长仍较为缓慢，服务业在复苏过程中有出现反复的可能。

-3-图1：1月ISM非制造业指数攀升图2：1月ISM非制造业商业活动指数小幅下滑