化工继续推荐优质新材料成长标的和周期头部

化工：继续推荐优质新材料成长标的和周期头部公司 荐7股 类别： 机构： 研究员：

“你面对的对手是谁不重要。”活塞主帅库尔斯特说 [摘要]

一、化工行业的分析核心是对各子行业供需面的判断。从供给端来看前期市场担心环保指标放松，我们认为环保上依然处于较严的状态，环比没有感觉到有明显的放松。我们认为未来“一刀切”式的限停产措施在冬季可能会逐步减少，“因厂制宜”可能是未来环保主要的方向。而从整体环保执法力度上看，我们认为会维持，但可能不会继续加强。从需求端来看，化工行业处在工业链的偏上中游，我们认为贸易摩擦等对各产业中长期向外转移会产生一定影响，这会是化工需求端中长期的一个重要的变量。但需要指出的是，化工部分传统子行业受宏观经济波动影响小，更多靠行业自身供需关系，比如和吃、穿相关的需求比较刚性，且部分相关子行业已具备全球垄断性，比如农化、维生素/氨基酸等，这些行业供需面我们认为未来存在改善的空间。

二、对于新兴的化工新材料板块来说，由于我们国家材料企业占下游各行业的份额比例还很低，伴随下游产业如新能源、消费电子、半导体等向国内转移，其未来需求端依旧处在快速增长阶段，我们非常看好国内优秀材料企业的成长空间和能力。精选业绩增长与估值匹配性较好（未来 年PEG