日常消费品非酒板块阶段性机会犹在荐股计划

日常消费品：非酒板块阶段性机会犹在 荐11股 -21 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

报告要点：

上周食品饮料板块行情回顾上周沪深 00指数涨幅5.09%，食品饮料行业指数（sw）涨幅4.69%，相对收益-0.4%，最近一年累计超额收益为18.45%。上周沪深 00平均估值11.75，食品饮料行业平均估值26.41倍，相对估值2.25倍。其中白酒板块估值19.56倍，非白酒板块 2.88倍。

有效促进家庭成员健康。 行业重点数据跟踪及点评 月份第三周（ 月18日）生猪价格19.21元/公斤，环比上升14.79%，同比上升6 .91%；猪肉价格26. 1元/公斤，环比下降2.7%，同比上升 0.90%，考虑春节旺季后需求阶段性回落，预计猪肉价格后市稳中偏弱。截止到 月9日，生鲜乳平均价格 .55元/公斤，环比略升，同比上升 .80%，国内奶价位于阶段性底部； 月15日，新一轮恒天然奶粉拍卖价格中全脂奶粉1971美元/吨，环比下降0.15%。我们认为，现阶段全球牛奶供给量仍处于相对过剩阶段，需求疲软导致短期内国际奶价仍承受较大压力。

本周核心观点及投资建议上周股市整体上涨，食品饮料板块涨幅居后，其中主品类食品综合、黄酒涨幅居前，而白酒、肉制品、调味品涨幅居后。我们认为，在低增速、低通胀的经济整体基调下，消费疲软的尾部效应或将导致竞争强度短期内仍无法缓和，板块超额表现难度犹在；考虑近期通胀预期抬头，但持续性与幅度仍具有不确定性，需进一步跟踪与观察。从估值角度来看，目前大众品板块与白酒板块的估值差约1 x，相比上周有所扩大，但相较于今年最高点估值差 0x已回落至1 年后的最低水平，1 年后白酒估值中枢波动区间收窄，但大众品估值波动较大，长期来看其估值弹性相对更大，部分低市值以及转型标的估值存上行空间。而白酒板块目前核心点仍聚焦在业绩表现上，低估值提供相对防御价值，板块行情大于个股行情，以白酒为投资中期主线仍然适用，建议继续配置白酒板块。

目前来看白酒尤其名优白酒整体复苏情况良好，一季报则为重要检验窗口，或将奠定全年基调；但分化之势也在加剧，全国龙头与区域龙头竞争优势凸显，未来将持续受益。考虑两会后风险偏好有所回升，非酒板块的阶段性配置机会犹在，但震荡格局下白酒板块防御价值不容忽视。综上，白酒板块重点推荐贵州茅台、五粮液、泸州老窖、古井贡酒、今世缘；大众品板块重点推荐西王食品、晨光生物、双塔食品、恒顺醋业、安琪酵母、中炬高新。