行业交通运输春节到来安全到家

交通运输：春节到来 安全到家 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

配置策略：新年春节即将到来，此次策略报告是我们龙年春节前的最后一份策略报告，平安交通运输研究团队祝大家春节快乐，健康饮食，吃嘛嘛香！在配置策略上，仍然坚持安全至上、稳健防御的原则，建议积极配置业绩稳定增长和有资产重组题材的基础设施类品种，重点推荐唐山港、盐田港、宁沪高速、大秦铁据悉路和上海机场。

重点关注：

唐山港：我们近期对唐山港及周边钢厂进行了实地调研。我们认为，公司“量价齐升”可以实现，高增长对应低估值使公司具有良好的投资价值。

量：唐山钢厂民营企业为主，在2010年铁矿石定价机制改革后，原材料获取成本一致后，民营钢厂良好的成本控制能力及高效率使得唐山钢厂具有较强的扩张能力，公司产能瓶颈突破以后，量有保证。

价：根据各钢厂调研情况，公司借助港建费改革之机，提价确定性高。请关注我们即将发出的报告。

中国国航：我们预计国航2011年全年盈利将低于2010年。2012年，国航受益于首都机场的时刻容量增长，新增运力将有较大部分投入北京市场，运力增长的边际收益水平得到保障。国际航空市场将在2012年遇到较大的压力，需求不足以及供给的增长，将使收益水平持续在低位。我们预计公司2012年国内业务业绩将同比持平，而国际航线业绩将同比有所下滑。

外运发展：公司2011年业绩仍然主要依靠中外运敦豪投资收益。我们认为公司物流业务的转型仍然处于初级阶段，传统货代业务仍然占主导地位，毛利率也难以明显上升。2012年预计公司业绩将与11年持平，或略有下降。