莫尼塔金九旺季不旺银十预期更显悲观

包括我自己”。 莫尼塔：金九旺季不旺 银十预期更显悲观 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

报告摘要9月旺季落空，工业、消费、出口表现集体弱于预期。莫尼塔工业类企业9月销售完成指数结束三个月连续反弹行情，基本面转弱的格局得到验证。大部分工业行业，以及出口和消费均进入传统旺季，但旺季不旺特征显著：钢铁、机床机械、汽车销售均大幅低于预期，前两个行业需求继续萎缩，销售进一步下滑；出口出货量环比同比结束上涨；消费景气低迷态势没有改善，中秋旺季预期落空。地产成交量仅季节性回暖，但投资和开工不足仍然持续，房价还处在向下探底阶段。银行新增信贷略涨，非标压缩推动新融资工具发展。但逾期率上升导致惜贷惧贷加剧，叠加企业贷款意愿偏弱，银行贷款额度难以充分利用。

经济基本面预计难见反弹，政策托底效果待验证。莫尼塔下月预期总指数（季调后）从上月的-7.2%回落至-19.9%，工业类预期指数结束反弹行情，消费类指数低位震荡，显示经济基本面预期总体明显恶化。传统“金九银十”旺季开局表现疲软，大部分调研对象对接下来走势更趋悲观。不论是季调前还是季调后，钢铁、汽车、城商行及整个消费和出口行业预期边际上表现将转弱。地产未来表现取决于限购政策取消以及首套房界定措施的执行，目前消费者持币观望的态度没有改善。地产低迷对钢材、水泥、工程机械造成直接拖累，短期内难见好转。