医疗保健主板与创业板不同炎凉荐股哈

医疗保健：主板与创业板不同炎凉 荐12股 201 - 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

■重点公司三季报前瞻。我们对重点覆盖研究的公司的三季报进行了前瞻，净利润增速在40%以上的公司 家：和佳股份（40%-50%）、昆明制药（40%-45%）、以岭药业（40%-45%）。净利润增速20%-40%的公司10家：天士力（ 0%- 5%）、云南白药（ 0%）、益佰制药（20%-25%）、东富龙（25%）、爱尔眼科（20%）、双鹭药业（约 0%）、科华生物（25%）、常山药业（20%，剔除股权激励费用为 2%）、华东医药（约 0%）、华润双鹤（扣非后20%）。净利润增速%的公司4家：鱼跃医疗（15%）、恒瑞医药（10%-15%）、人福医药（5%）、上海医药（5%-10%）。净利润下降的公司1家：海正药业（小幅下降）。

这些需求大部分都进入了二手房市场。 ■创业板公司三季报预告低于年度盈利预期的比例较高。从已经公布前三季度业绩预告的医药上市公司来看，较少有超预期的个股，而创业板上市公司中低于预期的比例较高，我们认为一方面由于创业板市场表现突出拔高了市场预期，另一方面也和创业板企业规模较小，经营稳定性略差有关。

■近期行业政策面较为平淡，等待医改顶层设计的突破。近期行业政策面较为平淡，各地招标均以基药增补为主，省标向后推迟。中成药调价政策也晚于预期。行业反商业贿赂仍在进行，但已渐渐弱化，GSK事件没有进一步大规模蔓延到医生群体，这些情况印证了我们前期的观点：GSK事件雷声大、雨点小，影响可控。我们认为，目前行业在等待医改顶层设计的突破，未来重点关注医疗保险三险合一的归属权的确定，公立医院改革的进展情况。

■投资建议：我们前期9月中旬周报提出“医药投资又到左侧买点”，医药板块走势好于我们预期，上涨了近7%。我们预计未来医药板块将继续在调整中修复估值、积蓄力量。建议逐步介入已有一定调整幅度的优质医药股，如天士力、益佰制药、康缘药业、华东医药、双鹭药业等。从更长周期来看，我们推荐1）独家基药品种：天士力、康缘药业、益佰制药；2）具有品种优势的处方药企业，华东医药、恒瑞医药、双鹭药业、常山药业；和 ）OTC和非药品种：云南白药、东阿阿胶、爱尔眼科、鱼跃医疗、和佳股份。

■风险提示：医保控费政策，不利的药品招标政策，药品安全事故。