宏源证券一次捕捉反弹的机会牛

宏源证券：一次捕捉反弹的机会 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

很容易让外国采购方认为国内 B2B是一个小商品采集平台 报告摘要：

年内二次降息对股市的刺激作用果然有限，上周A股周一大跌，并在周二创下近期2152的低点。随着各项经济数据的公布，A股有所企稳。上证综指周下跌1.7%，沪深 00下跌0.9%，中小板下跌0.6%，创业板下跌1.6%。

上周公布的系列宏观经济数据比较符合市场此前的预期，外围市场对此的解读则更为乐观些，这样一个信息值得市场重视，即中国经济没有料想的差，折磨了股市4个多月的见底问题，其继续后移的可能性在下降。

上周宏观数据整体符合预期，但是其积极性不容忽视。（1）CPI同比增长2.2%，进一步打开政策放松空间。（2）6月新增信贷达到9200亿，比预期的中值略高一点，结构上的积极变化是短期贷款增长明显、票据融资大幅下滑。（ ）二季度GDP同比增长7.6%，并没有触碰7.5%的政治红线，能够有效稳定市场预期。

（4）投资增长好于上月，中央支出大增反映保增长意图。

捕捉反弹的机会来了，宏观企稳（至少是暂时企稳），微观上的中报业绩不佳作为一潜在风险可以暂时放一放。曾经提到，下半年的反弹行情要关注两方面的内容：一是宏观经济见底的问题，二是全球风险资产尤其是大宗商品的企稳反弹。

目前前者已有了些许变化，后者的企稳迹象在石油、铜身上则已经比较明显。

上周资金更青睐周期类股票，采掘、化工、黑色金属、建筑建材、交通运输的资金流出改善显著，而信息设备、商业贸易、生物医药和金融的资金流出则有所扩大。我们认为在保持消费股仓位的同时，可以加一部分周期股仓位。上周基金仓位出现5月份以来的首次下降，并且降幅达到1个点左右。

流动性监控的结论还包括，公开市场操作从净投放到净回笼，但是利率仍然下行。

A股市场资金供需层面，则有一定的压力，短期资金需求比较确定，本周有7只小盘股发行，而限售解禁方面的压力环比增大。

下周需要关注的重大事件包括：澳洲联储、日本央行、英国央行将相继公布会议纪要，另外加拿大央行将公布利率决议，美联储主席伯南克也将发表半年度货币政策报告。重要经济数据包括：美国的6月零售、工业产出、CPI、营建许可总数等。