有色金属月份铜进口数据和保税区新政点评了

合兴包装此次计划发行2500万股 有色金属：4月份铜进口数据和保税区新政点评 201 - 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

4月份中国铜进口量持续环比下滑据海关数据，4月份中国进口未锻造的铜29.6万吨,单月同比下降21.2%，环比下降7.5%；进口废铜 4.0万吨,单月同比下降8.1%，环比下降2.9%。

中国市场供给宽松压制月进口规模201 年月，SHFE和保税区库存持续处于历史高位，且国内精炼铜产量持续高涨，国内供给的充裕在一定程度上压制了进口量。 月以来我们看到了SHFE和保税区库存的流出、精炼铜进口的规模走弱，包括铜价下跌造成废铜贸易商惜售，同时近期我们了解国内大型的铜业公司可能主动进行了减产。

上海保税区库存新政，降低了铜入库量2012年11月份保税区出台新政策，禁止散装货物进入保税区。这一政策的出台，使得多数贸易商需对已拆分货物再装箱方可流入保税区，抬高了贸易商的进口成本及繁琐程度，我们了解到部分贸易商因此将货物转入保税区以外的仓储。目前保税区铜吞吐量较为平稳，贸易商大多依照需求进货，大幅补库的行为较少。

价差收窄和人民币升值有利于进口规模回升，建议关注月的进口数据2月份以后，进口铜内外负价差有所收窄。从我们跟踪的沪伦比数据来看，4月份月均沪伦比出现明显改善，对应内外价差缩窄甚至出现套利窗口打开；从贸易升水近期持续走高的情况来看，也可能表示了国内精炼铜进口需求的环比改善。同时考虑到人民币持续升值，目前的指标有利于进口规模环比回升，建议关注月的进口数据。