化工油价仍维持震荡荐股吧

但穷游的独立性并不会受到影响。　　阿里巴巴战略投资穷游最大的影响是能在交易环节和流量导入方面为穷游提供更多帮助 化工：油价仍维持震荡 荐5股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资要点油价观点：三季度油价趋于震荡，四季度油价或上涨。8月11日BRENT原油期货价格为72.81美元/桶，较之前一周下跌0.40美元/桶；8月11日WTI原油期货价格为67.6 美元/桶，较之前一周下跌0.86美元/桶。当前由于临近美国夏季需求高峰将结束，美国库存下降速度趋缓，而供给端OPEC增产和美国原油产量已到历史高位但继续增产空间有限，预计三季度油价趋于震荡；四季度，由于还有不足 个月将是美国第二轮制裁伊朗的启动时间，而供给端沙特和美国原油产量增产空间有限，地缘政治风险将持续主导四季度油价。在原油供需紧平衡的态势下，关注供给端的意外收缩，预计油价仍将上行。

IEA月报解读：（1）需求端：根据IEA预测，从全球角度来看，2018年全球需求增速为140万桶/日，2019年需求增速将提高，达到150万桶/日。

2018年具体来看，相较于2018Q1的高需求增速，2018Q 和2018Q4原油需求增速将趋于缓和，2018Q 和2018Q4需求增速分别为100万桶/日和100.2万桶/日。（2）供给端：7月全球原油供给上升 0万桶/日达到9940万桶/日，同比增加110万桶/日。IEA预测，非OPEC国家预计2018年和2019年将分别增产200万桶/日和185万桶/日。7月份OPEC原油产量为 218万桶/日，减产执行率为121%，其中沙特意外减产被阿联酋、科威特和尼日利亚填平。（ ）库存端：7月份OECD库存下降720万桶至282 百万桶，低于五年均值 20万桶。但是18Q2的库存相较于18Q1上升660万桶，为17Q1以来首次季度性回升。

坚定看多PTA。（1）供给端：检修增多，无新增产能冲击。从行业检修角度来看，8月份PTA检修产能590万吨、9月份检修产能 45万吨，10月份检修产能260万吨，行业检修较多将导致。从行业开工率角度，当前行业开工率为77%，由于行业检修，开工率已趋于下行趋势。从新增产能角度来看，2018年下半年PTA市场基本无新增产能，四川晟达装置虽已建成，但始终未能投产运行。据隆众获悉，此装置复产或将在2019年。（2）需求端：需求高增，旺季将至。当前聚酯产业链维持高需求增速，以终端下游来看，18H1纺织品零售额累计增速达9. %，维持高增速。以PTA直接下游需求聚酯来看，今年聚酯产能将增加590万吨，上半年投产294万吨，带动PTA上半年需求增速高达16.7%。随着下半年聚酯200多万吨的聚酯产能（Q 投产75万吨），对应180万吨PTA的需求，需求增速仍持维持在10%左右。此外，三季度聚酯需求相对于二季度来环比将增加；特别是月份终端市场为赶双11订单或迎来一波采购行情进而推动需求存在进一步提升的可能。（ ）成本端：成本上涨提供支撑。由于人民币汇率持续贬值，且PTA产量高增带动PX需求旺盛，导致PX价格持续上涨，为PTA价格上涨提供成本支撑。（4）库存端：当前PTA社会库存在84万吨，较4月高点下降44万吨，由于PTA供不应求，预计库存仍处于去库阶段。（5）利润分配：我们预计PX和PTA的盈利水平将得到提升，而涤纶长丝的利润水平或略有下降。（5）投资建议：PTA价格上涨，价差扩大，盈利能力提升。我们持续推荐聚酯产业链一体化的龙头，重点推荐恒力股份、桐昆股份、荣盛石化等。